경기 침체는 확실히 온다; 문제는 어느 정도이냐

위 그림은 국채 10년물과 3개월물 스프레드이다. 보다 시피 거의 역대급으로 내려가고 있다 (3개월물이 더 높다는 말). 이 차이는 은행의 대출에 결정적인 영향을 주기 때문에, 앞으로 연준의 QT +  은행성 유동성 공급 감소이 맞물리면서 내년은 더욱 빠르게 시중에 도는 돈이 줄어들 것으로 보인다. 다음주에 나올 경기선행지수도 아마 확실히 불황을 향해 가고 있다는 것을 보여줄 것이다. 

 

문제는 어느 정도냐이다. 긍정론자는 소프트랜딩이 가능하다고 보고 있고 (파월 포함), 비관론자는 침체가 꽤 크게 온다고 보고 있다. 지금으로서는알 수 없는 노릇이다. 그러나 지금 주가에는 경기 침체에 대한 부분이 아직 확실하게 반영되지는 않은 듯하다. 

 

그리고 우리의 비관론자 채권쟁이들은 이미 빠르게 가격에 반영하였다. 이제 주식이 얼마나 반영할지가 문제인데... 조금 더 지켜 보자.. 이럴 때일수록 너무 한 쪽 뷰만 보고 시장을 바라보는 건 위험하다. 지금은 상방 하방 다 가능성이 있는 상태..